El regulador inició procesos sancionatorios simultáneos contra Capital, Cuprum, Habitat, Modelo, Planvital, Provida y UNO para determinar eventuales incumplimientos en los deberes de lealtad, diligencia y resguardo de los ahorros previsionales. Las pérdidas acumuladas en el fondo más conservador del sistema rozaron el 10,4% entre enero y septiembre, golpeando de lleno a miles de afiliados ad portas de jubilar.
La paciencia del regulador llegó a su límite tras meses de números rojos que encendieron las alarmas en el mercado previsional. La Superintendencia de Pensiones abrió un proceso sancionatorio formal contra todas las administradoras del sistema tras constatarse pérdidas históricas en los fondos D y E, sectores donde por ley se busca resguardar el capital de quienes están próximos a pensionarse.
Las cifras del desplome hablan por sí solas en el reporte oficial. Entre enero y septiembre el fondo E anotó una caída acumulada del -10,4%, una de las peores bajas de su historia, mientras que el fondo D registró una contracción real del -6,38%, afectando directamente los montos finales de jubilación de miles de trabajadores.
La lupa sobre las «apuestas» financieras y el deber de diligencia
El eje central de la investigación apunta a clarificar si las gestoras actuaron con la prudencia que exige la ley o si tomaron riesgos innecesarios con recursos ajenos. La Superintendencia busca determinar si las siete AFP violaron el artículo 147 del Decreto Ley 3.500, normativa que obliga a las administradoras a velar exclusivamente por el interés de los fondos y a maximizar la seguridad de las inversiones.
El organismo también indaga presuntas faltas a la Norma de Carácter General Nº 340, instruida para exigir estándares rigurosos de destreza y control de riesgos. Las gestoras tenían la obligación explícita de evitar operaciones de alto riesgo que comprometieran el patrimonio de los cotizantes, algo que quedó bajo severo cuestionamiento tras la liquidación de instrumentos financieros derivados.
Swaps en Estados Unidos: la maniobra que detonó la crisis
El origen de la drástica pérdida quedó al descubierto tras revelarse cómo las administradoras venían operando en mercados internacionales. Las AFP mantuvieron millonarias apuestas a la baja de tasas en Estados Unidos mediante contratos de swaps, una estrategia que rindió frutos durante 2025 pero que se volvió completamente en contra al subir las tasas de interés globales por presiones inflacionarias y tensión internacional.
Al revertirse el escenario macroeconómico por el alza del petróleo y los bonos soberanos, las gestoras desarmaron rápidamente estas posiciones acumuladas desde la pandemia, traspasando el costo de la pérdida al fondo E. Ahora, Capital, Cuprum, Habitat, Modelo, Planvital, Provida y UNO deberán presentar sus descargos legales ante el fiscalizador para evitar multas y sanciones administrativas de mayor envergadura.
